Национальные резервы в криптоактивах

Сегодня часть стран институционализирует криптовалюту как защитный актив, другие видят в ней риск для финансовой стабильности.

Опыт США

В 2025 г. США первыми закрепили Биткоин в статусе неприкосновенного актива казначейства, обозначив цифровую валюту как новую «фортецию» наряду с золотом.

В марте 2025 г. президент подписал указ о создании Стратегического резерва в Биткойнах и Запаса цифровых активов США – первый в мире указ, превращающий конфискованные цифровые активы в элемент государственных резервов. Минфину поручается сформировать раздельные резервы в Ббиткойне и в иных криптоактивах, закрепляется статус «резервных активов» и устанавливается обязанность для всех федеральных ведомств передать Биткойны и иные¹ криптоактивы на единый счёт .

В мае 2025 г. Казначейство США завершило первичную консолидацию: все BTC, конфискованные по делам о вымогательстве, мошенничестве и т.д., были перемещены на хранение на счета под управлением Казначейства. Требуется ежегодно публиковать отчёт о резервах. Общий принцип – «правительство не продаёт BTC и формирует долгосрочную позицию».

Опыт Швейцарии

В апреле 2025 г. в Федеральном вестнике опубликованы сведения об инициативе, в рамках которой предлагается обязать Национальный банк (SNB) хранить часть валютных резервов не только в традиционных валютах и облигациях, но и в Биткойне. У инициативы есть 18 месяцев, чтобы собрать 100 000 подписей. Если подписи будут собраны, вопрос вынесут на всенародный референдум: граждане напрямую решат, стоит ли установить новую² пропорцию резервов .

Национальный банк Швейцарии пояснил в годовом отчёте, что уже моделирует «крайние сценарии» для новых активов. Эксперты банка проверяют, что будет с доходностью и рисками, если Bitcoin резко подорожает, обвалится или начнёт «ходить» в такт технологическим акциям. Задача — понять, не подорвёт ли такая волатильность способность Банка стабилизировать франк и проводить независимую денежную политику. Банк подчёркивает: он готов рассматривать новые активы, но только при условии, что общий портфель останется надёжным и не поставит под угрозу макроэкономическую³ устойчивость страны .

Опыт Чехии

В январе 2025 г. на заседании Совета Национального банка было вынесено предложение сформировать «тестовый портфель биткойна» в структуре активов, которые Банк держит для валютных интервенций, обслуживания внешних обязательств государства. Совет одобрил шаг «для анализа рисков и потенциала альтернативного актива», поручив департаменту управления резервами подготовить расчёт лимитов и процедур⁴

До завершения хранения к октябрю 2025 г. исследования Национальный банк Чехии оставляет придерживается действующей стратегии (евро, доллар, золото) без изменений, но заявляет о намерении «не отставать от трендов в управлении резервами» и оценивать Биткойн как «возможный защитный актив в долгом горизонте».

Опыт Сальвадора

Служба Сальвадора по Bitcoin (Bitcoin⁵ Office) ведет политику «1 BTC в день», запущенную в ноябре 2024 г.: государственный кошелёк ежедневно покупает один Bitcoin по рыночной цене. Такой подход принят потому, что после признания Bitcoin второй официальной валютой в стране в 2021 г. Сальвадор совершал покупки Bitcoin крупными пакетами, купив с сентября 2021 г. по январь 2022 г. криптовалюты примерно на 85,5 млн долл. В 2022 г. стоимость запасов Сальвадора в Bitcoin снизилась примерно на 40 млн долл. из-за обесценения Bitcoin. В ноябре 2024 г. президент Букеле распорядился ежедневно покупать 1 Bitcoin с целью формирования национального резерва в Bitcoin и минимизации неудачного выбора момента покупки. 30 мая 2025 г. публичный трекер bitcoin.gob.sv зафиксировал накопленный баланс в 6 181 Bitcoin (около 640 млн долл.). Баланс помечен его «Strategic Bitcoin Reserve» -⁶ актив, который не подлежит продаже .

Опыт России

В России вопрос создания резерва в криптоактивах обсуждался с конца 2024 г. Минфин идею не поддержал, ссылаясь на высокую волатильность частных токенов и отсутствие правовой процедуры их учёта в⁷ бюджетной отчётности .

По мнению Банка России, формирование резервов в криптовалютах стимулирует расчеты с последними среди граждан и компаний. Чем больше расчётов проводятся в таких активах, тем слабее работают обычные рычаги финансовых регуляторов: изменения ключевой ставки, ограничения на вывод капитала, поддержка курсов национальных валют. Кроме того, волатильность криптовалют может нанести ущерб банкам и платёжным системам, если те окажутся связаны с такими активами через клиентов. Поэтому регулятор видит в «национальных биткойн-резервах» внешнюю угрозу: такие резервы повышают волатильность мировых рынков и могут подорвать способность стран с высокой степенью внедрения криптовалют в финансовую систему управлять собственной⁸ денежной политикой .

Материал из выпуска мониторинга №5 (17), май 2025. Скачать выпуск целиком (PDF) · страница выпуска на сайте Института Гайдара