Криптобиржи под надзором

В марте 2026 г. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) достигли соглашения, направленного на разграничение их полномочий в отношении криптовалютных активов. До этого сохранялась неопределенность в вопросе, следует ли считать отдельные криптоактивы ценными бумагами или товарами, однако именно от этой квалификации зависело, какой из регуляторов отвечает за надзор.

Ключевым результатом соглашения стало введение новой категории – цифровых товаров. К ней уже отнесены наиболее известные криптовалюты, включая Bitcoin, Solana и XRP. Это решение позволило снизить риск их последующего признания ценными бумагами.

Такой подход основывается на том, что стоимость этих активов определяется прежде всего особенностями их функционирования, а также рыночным соотношением спроса и предложения, а не ожиданием прибыли за счет действий третьих лиц. По этой причине они не будут рассматриваться как ценные бумаги, а их обращение в качестве цифровых товаров будет подпадать под регулирование CFTC.

В России в целом прослеживается близкий подход в части классификации цифровой валюты: в Государственной думе был зарегистрирован законопроект «О цифровой валюте и цифровых правах», в рамках которого цифровая валюта рассматривается как имущество.

Объем потоков криптоактивов, приходящийся на россиян

Однако далее подходы начинают различаться. В США квалификация части криптоактивов как цифровых товаров имеет значение не только для определения их правовой природы, но и для формирования новой модели инфраструктуры рынка.

Если законопроект CLARITY Act будет принят в США, то криптобиржи, на которых обращаются признанные цифровыми товарами активы, перейдут под контроль CFTC. Для действующих криптобирж это будет означать необходимость получения нового статуса, который предусматривает законопроект, – статус цифровой товарной биржи.

Таким образом, американский подход предполагает не только разграничение компетенции между SEC и CFTC, но и появление нового специального участника рынка. Российский законопроект, напротив, при разрешении торговли цифровой валютой на биржах и организованных торговых площадках встраивает ее в существующую инфраструктуру, требуя получить лицензию биржи или торговой системы. Это накладывает на будущие криптобиржи существующие ограничения для традиционных участников: возможность торговли на площадке только через брокера, ограничение иностранных инвесторов и др.

Материал из выпуска мониторинга №3 (27), март 2026. Скачать выпуск целиком (PDF) · страница выпуска на сайте Института Гайдара