Будущее ЦВЦБ: два подхода

Сегодня около 28 стран мира разрабатывают правовое регулирование цифровых валют центральных банков (ЦВЦБ). ЦВЦБ – это новая форма национальных валют, расчеты в которых могут проводиться автоматически (например, в форме смарт-контрактов) или как с обычными деньгами, но на платформе центральных банков, а не коммерческих банков или платежных сервисов. Страны находятся на разных этапах подготовки к внедрению ЦВЦБ: ЕС пока только моделирует платежи в ЦВЦБ, Южная Корея тестирует реальные транзакции, но сохраняет лимиты и запреты на инвестирование.

В это же время у США иной подход – вводится запрет на внедрение и продвижение ЦВЦБ в пользу развития расчетов в частных стейблкойнах.

Таким образом, наблюдается 2 тренда: с одной стороны, тестирование и расширение функционала ЦВЦБ и их использования как для розничных покупок, так и для целевых трансфертов гражданам от государства, с другой – запрет ЦВЦБ и разрешение расчетов в других регулируемых видах криптоактивов (например, в стейблкойнах).

Опыт ЕС

В мае 2025 г. Европейский центральный банк (ЕЦБ) объявил о запуске «платформы инноваций в сфере цифрового¹ евро» – виртуальной модели будущей экосистемы цифрового евро. К платформе подключилось около 70 участников. Площадка разделена на два трека:

− «Pioneers» проверяют техническую реализуемость условных платежей (например, автоматическая оплата после подтверждения доставки товара);

− «Visionaries» исследуют дальние сценарии – офлайн-платежи «устройство-кустройству» и открытие кошельков в отделениях почты гражданами без банковского счёта.²

ЕЦБ предоставляет единый API на указанной платформе, симулирует³ расчётную позицию центрального банка и собирает телеметрию для оценки производительности и конфиденциальности работы системы.

Опыт Южной Кореи

В 2025 г. Банк Кореи начал реализацию Проекта «Hangang»: 7 крупнейших банков будут конвертировать клиентские депозиты в «депозитные токены» (представлять в виде токенов депозиты клиентов) и вести межбанковские расчёты⁴ через цифровую вону . С мая пилотный проект перешёл в фазу реальных транзакций и должен показать, способна ли модель токенизированных депозитов снизить издержки и ускорить расчёты в национальной платёжной системе. Модель предполагает, что валюта хранится в виде токенов в блокчейн-системе центрального банка.

Опыт США

В январе 2025 г. был введен запрет для федеральных ведомств предпринимать⁵ меры по созданию или продвижению ЦВЦБ . В феврале 2025 г. был внесен законопроект «No CBDC Act», запрещающий ФРС выпускать ЦВЦБ, открывать кошельки⁶ гражданам и держать ЦВЦБ на балансе . Сторонники запрета в Конгрессе США утверждают, что действующая система⁷ быстрых платежей FedNow (аналог СБП ) уже решает задачу мгновенных расчётов между пользователями, а создание в США ЦВЦБ только причинит ущерб частным банкам и создаст дополнительные риски⁸ кибератак .

При этом в мае 2025 г. в США одобрен законопроект о «платежных стейблкойнах» -⁹ цифровых долларах-токенах (GENIUS Act) . Законопроект предполагает на федеральном. уровне регулирование частных стейблкойнов. Таким образом, в США принимается подход запрета на разработку и продвижение ЦВЦБ в пользу внедрения частных стейблкойнов как средств расчета наравне с долларом.

Опыт России

В России пилотный проект с цифровыми рублями начался в августе 2023 г.: 13 банков открыли клиентам кошельки на платформе Банка России, тестировались¹⁰ переводы и простые смарт-контракты . К сентябрю 2024 г. программа охватывала 9 тыс. граждан и 1,2 тыс. компаний, добавлены платежи по динамическому QR-коду и B2B-¹¹ переводы .

Был установлен правовой статус цифрового рубля (третья форма национальной валюты в России наряду с наличными и безналичными рублями), правила обращения с цифровым рублем в рамках процедур банкротства, валютного контроля, наследования и исполнительного производства. Следует отметить, что в России не допускается инвестирование цифрового рубля, открытие вкладов, а также выдача займов в цифровых рублях. Хотя такое положение вещей снижает возможности использования цифрового рубля как полного аналога других форм российской валюты, но также упрощает задачу ЦБ по его обслуживанию.

Материал из выпуска мониторинга №5 (17), май 2025. Скачать выпуск целиком (PDF) · страница выпуска на сайте Института Гайдара