Регулирование криптоактивов

Опыт ЕС

Европейский регулятор ESMA в июле 2025 г. выпустил Руководство для поставщиков услуг, связанных с криптоактивами (CASP), такими, как криптокошельки, криптобиржи, криптообменники и др. Руководство направлено против маркетинговых практик, которые вводят в заблуждение потребителей относительно того, регулируются ли¹ торгуемые активы MiCA или нет.

ESMA предупреждает: если платформа с лицензией CASP, выданной по регламенту MiCA на оказание услуг с криптоактивами, одновременно предлагает как регулируемые MiCA криптоактивы (например, стейблкоины), так и² нерегулируемые (например, NFT ), это создаёт риск введения потребителей в заблуждение относительно уровня защиты каждого актива. Наличие лицензии CASP создает эффект «ореола»: потребители ошибочно полагают, что все продукты платформы надёжны и регулируются. ESMA запрещает использовать MiCA-лицензию как маркетинговый инструмент для продвижения продуктов, не подпадающих под регулирование MiCA, а также дает рекомендации CASP:

– на каждом этапе взаимодействия с потребителем – в рекламе, на сайте и в договоре, необходимо отмечать, подпадает ли конкретный продукт под регулирование MiCA, при этом нерегулируемые услуги должны обозначаться как таковые, а информация о них размещаться отдельно;

– перед подключением клиента к нерегулируемой услуге необходимо предупреждать его об этом и получить подтверждение об ознакомлении.

В июле 2025 г. ESMA выпустила краткий отчёт экспертной оценки того, как мальтийский регулятор MFSA выдал первую³ лицензию CASP по MiCA . ESMA отмечает, что процедура выдачи лицензии MiCA для CASP прошла слишком поспешно: не были должным образом проверены планы подключения новых клиентов, качество корпоративного управления компаний CASP,⁴ процедуры AML/CFT и др. Поскольку лицензия CASP, выданная в одной стране ЕС, позволяет поставщику оказывать услуги на всей территории ЕС, важным аспектом становится единообразие и качество проверки при лицензировании, поэтому ESMA рекомендовала доработать оценку этих рисков в будущем, а также подчеркнула необходимость раскрытия клиентам информации при совместном предложении регулируемых и нерегулируемых по MiCA услуг.

Опыт США

В июле 2025 г. в США принят Закон о⁵ платёжных стейблкоинах (GENIUS Act) . Акт устанавливает требования получения лицензий для эмитентов стейблкоинов, требования к резервному обеспечению стейблкоинов (например, за счет фиатных валют) и регулярной отчётности перед регулятором о составе этих резервов, а также соблюдение AML/KYC. Акт также запрещает начислять проценты держателям стейблкоинов и использовать маркетинговые заявления, создающие впечатление государственной гарантии. Ключевые положения GENIUS Act анализировались в майском Мониторинге № 5 (17), в июле закон вступил в силу на федеральном уровне.

Опыт России

В июле 2025 г. в Госдуму внесен законопроект о штрафах за расчёты в⁶ криптовалюте с 2026 г. до 200 000 руб. для физлиц и до 1 млн руб. для юрлиц, а использованная криптовалюта будет конфисковываться. Глава думского комитета назвал крипторасчёты «серой зоной» и уточнил, что законопроект закрепляет статус рубля как единственного законного платежного средства.

Сейчас Закон «О цифровых⁷ финансовых активах» № 259-ФЗ запрещает использование цифровых валют как средства расчетов, но санкции за это не предусмотрены. Однако с сентября 2024 г. Банк России получил право запускать экспериментальный правовой режим (ЭПР), в рамках которого разрешались внешнеторговые расчёты в цифровой⁸ валюте .

Напомним, что в России токены,⁹ подпадающие под MiCA (ART/EMT ), могут быть квалифицированы как цифровые финансовые активы (ЦФА) в соответствии с¹⁰ 259-ФЗ . К рекламе ЦФА российский закон, как и разъяснение ESMA, предъявляет требования: указывать эмитента и сайт с решением о выпуске, включать предупреждение о рисках/возможной потере средств, запрет обещания доходности и прогнозы роста цены, а также размещение рекламы до публикации решения о выпуске ЦФА. Регулирования стейблкоинов в России на данный момент не предусмотрено.

Материал из выпуска мониторинга №7 (19), июль 2025. Скачать выпуск целиком (PDF) · страница выпуска на сайте Института Гайдара